郑眼看盘:个股大面积调整 多数股指下跌

  隔夜美联储宣布开始“缩表”,且提示年内仍可能加息一次,市场一般认为这个时点在今年12月。周四亚太股市跌多涨少,但前述消息不是主要影响因素,毕竟加息目前只是说说,最终会否实施仍有相当大的变数。

  上证综指周四收挫0.24%至3357.81点,深证综指跌0.84%至1995.42点。除上证50涨0.49%外,其余股指均跌,中小板、创业板两综指分别跌0.63%、1.09%。银行股有护盘迹象,但这反而可能会加大小票的调整幅度。总之,昨市场呈现明显的“二八现象”,绝大多数个股下跌。银行股涨了,但上证综指仍然下跌,应该与周期类股大跌相关。

  此外,周四国内商品期货市场在日盘时段普跌,黑色系商品为重灾区。若以成交与持仓最大的主力合约为准,国内锰硅期货跌停,硅铁大跌5.14%,焦煤跌5.10%,铁矿石跌4.74%。此外,有色金属、化工品等也是跌多涨少。

  在之前几周,市场认为美联储12月加息的概率不足50%,但现在已升至70%左右。假如美联储“缩表”与加息并举,数量与价格并举,那么这种紧缩力度是不可小觑的,我觉得市场对此作出反应也是很正常的。

  个人认为,美联储这种鹰派表现稍有些出人意料,相关影响可能还将持续一段时间。

欧股创两个月以来新高 银行股领涨

  腾讯证券讯 北京时间9月22日凌晨消息,据美国财经网站MarketWatch报道,欧洲股市周四收盘上涨,其中银行股领涨,原因是美联储暗示其将继续上调基准利率。

  泛欧斯托克600指数上涨0.2%,报收于382.88点,创下了自7月20日以来的最高收盘点位。在周三的交易中,这项欧洲基准股指收盘小幅下跌,原因是投资者不愿在美联储公布货币政策声明以前作出重大押注。在欧洲股市周三收盘以后,美联储宣布将其基准利率维持不变,但同时暗示其将在年底以前再度加息一次;并宣布将从10月份开始缩减其高达4.5万亿美元的资产负债表。另外,美联储高官还暗示该行将在2018年中进一步加息三次。

  利率将会上升的前景令美国和欧洲股市上的银行股均受到了支撑,推动泛欧斯托克600银行指数收盘上涨1.4%,创下了一个多月以来的最高水平。在该指数的成分股中,德意志银行股价收盘上涨2.7%,法国兴业银行上涨2.2%,西班牙桑坦德银行上涨1.2%。

  在其他银行股中,德国商业银行股价收盘上涨3.5%,延续周三的上涨走势,原因是据路透社报道称,意大利裕信银行有意与该行进行合并。但是,路透社在周四报道称,德国政府则支持德国商业银行与法国巴黎银行进行合并。法国巴黎银行股价收盘上涨1%,意大利裕信银行则上涨2%。

PPN新规改善市场流动性 催生业内新“玩法”

  最近,银行间债券市场定向债务融资工具(PPN)市场动静不小。19日,全国银行间同业拆借中心发布《关于进一步完善银行间市场定向债务融资工具交易流通的通知》(下称《通知》)。这是继9月初中国银行间市场交易商协会发布关于《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》及相关配套文件之后,PPN市场迎来的交易配套新规。

  一系列新规旨在进一步完善PPN发行和交易制度。业内人士预期,整个市场的流动性有望得到显著改善。

  改善流动性 降低实体融资成本

  《通知》提出,PPN定向投资人可在交易系统通过询价、点击成交、请求报价等交易方式,在PPN定向投资人范围内开展PPN现券交易。

  “此前的政策未明确符合条件的PPN投资者之间的流通转让方式,因而对提高市场活跃度作用有限。”中诚信研究院高级分析师余璐告诉上证报记者,而新规明确在PPN定向投资人范围内开展PPN现券交易,意味着PPN定向投资人可以通过同业拆借中心的交易系统自由交易,这将显著改善PPN市场的流动性。

道达投资手记:牛皮行情还将持续多久

  前段时间,有朋友说,A股市场每逢周四就有点“黑”。我一直不信这个邪,昨天大盘表现也确实不算“黑”,但沪指还是冲高回落,下跌了8.19点,最终以3357.81点报收。创业板指数跌得多点,昨天跌幅1.05%,这也是近两个月来最大单日跌幅。

  大盘其实没跌多少,但个股跌得厉害。而且昨天跌得凶的,全是前期强势题材股,难道游资热钱都准备撤退了?

  在前晚“道达号”文章中,达哥专门提出一个现象,希望大家提高警惕。那就是,前天不少强势涨停的个股,都出现了机构专用席位净卖出的情况。机构专用席位净卖出,说明主力资金对这些涨幅已经很大的个股产生了不小的分歧。

  而昨天,大盘虽然跌得不多,但个股却出现了普跌的情况,尤其是前期的强势股,很多都出现大跌走势。比如,昨天跌停的江特电机,无疑是前期大牛股之一,6月初该股股价只有8元多,而在9月14日,最高涨到了18.98元。9月15日,江特电机逼近跌停,当天机构专用席位净卖出近8000多万元,还有一家游资席位净卖出1亿元。本周,虽然此前又反弹了三天,但昨天再次跌停,盘后交易公开信息显示,游资席位合计净卖出3.28亿元。

证券业协会推进证券纠纷多元化解机制建设

2011年以来,中国证券业协会切实履行《证券法》赋予的调解职责,积极开展证券纠纷调解工作,持续推进证券纠纷多元化解机制建设。经过近6年的工作实践,由中国证券业协会主导、地方证券业协会协作配合、会员单位积极参与的证券纠纷行业调解机制已逐步完善,在纠纷化解实践当中取得了积极成效。从2013年到2016年8月底,证券业协会和地方协会共受理了4479起证券纠纷调解申请,成功化解了3695起证券纠纷。

在推进证券纠纷多元化解机制建设中,证券业协会进行四方面的探索:一是探索形成了“三位一体”的证券纠纷化解工作机制,即督促证券公司主动化解纠纷、指导地方协会就地调解纠纷和证券业协会自主调解纠纷的多层次证券纠纷化解机制。证券业协会促进证券公司投诉处理工作与行业调解实现对接,所有证券公司均指定了调解工作联系人。目前已有32家地方协会成立了调解委员会或调解中心,14家地方协会与当地仲裁委员会实现合作或建立了设在地方协会的证券期货纠纷仲裁工作站,19家地方协会除证券业协会统一聘用的调解员外,还自行聘用了调解员。

融资余额逼近万亿 股票配置风格生变

  交易所数据显示,截至9月20日收盘,沪深两市融资余额增至9930.70亿元,距离万亿关口仅一步之遥。

  两市融资余额最近一次站在1万亿元上方要追溯到2016年1月14日。时隔20个月,随着A股市场投资风格的转变,融资客们的股票配置也发生了变化。周期股与白马股明显受到融资资金青睐。

  有色行业配置比例大增

  以申万行业划分,2016年1月14日,有色金属行业融资余额合计484.10亿元。2017年9月20日,有色金属行业融资余额合计703.10亿元。在过去20个月中,尽管市场融资余额总量基本持平,但融资客手中持有的有色股筹码大增45%。

  具体来看,有色金属行业的融资余额增长主要来自于今年下半年。在增量资金的推动下,有色行业下半年以来获29%的整体涨幅,高居所有行业首位。

  个股方面,方大炭素下半年以来获融资净买入38.52亿元,在所有两融标的股中高居首位,公司股价下半年累计涨幅达129%。此外,北方稀土、赣锋锂业、洛阳钼业下半年以来融资净买入额均在15亿元以上,上述个股同期涨幅均超过50%。

  分析人士认为,在供给侧改革持续推进的背景下,以有色金属为代表的传统行业基本面反转,成为吸引资金持续涌入的主要原因。

基金零售业务上演武林争霸 蚂蚁财富号成营销新战场

今年以来,随着委外资金在公募市场中逐渐回归理性,基金公司也重回零售业务。基金电商零售业务在今年成为基金公司营销新“阵地”。今年以来,基金公司在电商平台上的营销战也随着蚂蚁财富号的推出进一步升级。

基金重回零售业务

自2016年委外资金在公募基金中的迅速增长,公募基金被业内认为正在逐步“机构化”。从目前来看,机构业务仍然占据公募基金的大头。据数据统计,截至2017年上半年,机构投资者持有份额占比为52%,较2016年底下滑5.4个百分点。从规模上来看,自2015年起,排名靠前的多数基金公司,规模增长都主要依靠机构客户来支撑,基金公司内部的机构业务部门也更重视。

不过,有业内人士表示,今年委外资金更多地流向私募基金,公募仅占小部分。同时由于银行委外资金在今年发展受限,公募委外市场较2016年出现较大幅度降温,有的基金公司也逐步回归重点发展零售业务。

仅从2017年上半年的基金规模增量便能看出端倪,据基金半年报数据,上半年个人或小散增持基金1.0087万亿元,占全部基金规模增量的86%。货币基金在2016年底机构持有占比为60.30%,但到今年年中,该数据下降至45.13%。

挂牌私募盈利显著分化 行业进入洗牌期

从2017年新三板中报披露情况来看,新三板挂牌私募(包括股权类私募和证券类私募)的业绩呈现明显分化,显示行业步入了洗牌期。具体来看,纳入统计的30家私募机构中,6家私募上半年净利润在1亿元以上,8家私募净利润不足100万元;而从净利润增速来看,既有同比增速几十倍的公司,亦有下滑幅度超过90%乃至100%的案例,体现出这一行业盈利的高波动性。

业绩分化和波动性凸显

挂牌私募的中报业绩分化较大,6家私募上半年净利润在1亿元以上,9家私募净利润不足300万元。

私募机构的业绩波动幅度也较普通行业更大,今年上半年,有10家私募净利润同比增长超过一倍,其中菁英时代(833899.OC)净利润增长45倍至1211万元,浙商创投(834089.OC)增长15倍至4749万元。

同时,有10家私募净利润同比下滑,其中思考投资(831896.OC)上半年亏损268万元,相比去年同期的1748万元,下跌了115%;架桥资本(833689.OC)净利润则大幅减少98%至72万元,天信投资(831889.OC)净利润也大幅下滑90%至266万元。

银行债券自营要向精细化转型

今年以来银行业去杠杆进程加快,少数股份制银行资产规模负增长,此过程将对银行债券自营带来较大的冲击。首先,去杠杆导致流动性趋紧抬升负债成本,且负债成本的上升幅度显著大于资产收益,势必造成净利差缩窄。其次,去杠杆背景下,银行资产配置结构也发生较大变化,转向表内信贷资产和收益率较高的非标资产,而传统的生息资产-债券变得性价比有限。

银行债券业务利润匡算=规模*利差+估值盈亏,规模*利差贡献利润的大部分,估值盈亏属于“靠天吃饭”,而2017年受资产收缩影响,债券规模难以扩充,利差也严重收窄,在资金成本高企的时段甚至出现负利差;估值盈亏方面,今年前8个月中债总净价指数下跌3.2%。综上所述,去杠杆的背景下,银行债券自营面临多重窘境。

目前来看,如何破解窘境是各家银行都面临的难题。相比于券商、基金,银行债券自营的投研能力还有待提高,参与的品种也相对受限,策略易受卖方分析师观点左右,客观独立和可持续性的策略模型研发不足。

银行债券自营过往靠规模、靠利差的粗放式经营必须向精细化经营转变,落实到投资交易环节就是要解决“何时买?买什么?买多少?何时卖?如何控制波动?”这五个问题。

依法合规警钟长鸣:法律红线不可逾越

近日,上海证监局和上海市公安局经侦总队联合开展了上海辖区“上市公司董事长专项法制宣传”系列活动,该活动旨在对辖区上市公司董事长和实际控制人进行针对性的警示教育,帮助其提升合规意识,以进一步引导辖区上市公司依法合规经营;活动一经开展便受到资本市场热议。

据证券时报记者观察,近年来证券犯罪行为呈高发态势,其中既有行政处罚案例,亦不乏刑事查处案例,这些案例涵盖了信息披露违规、内幕交易、操纵市场、背信损害上市公司利益、违规减持等多个案件类型,犯罪主体最终均受到法律的严惩。例如,2017年鲜某曾因操纵“多伦股份”股票案而最终面临监管部门作出的高达34亿元之巨的罚没款;胡某则因内幕交易“延华智能”股票,于2016年12月被上海市二中院依法判处有期徒刑三年,缓刑三年并处罚金550万元;另有朱某伙同私募团队操纵自家上市公司股价,目前已因涉嫌操纵证券市场罪被移送检察机关审查起诉等。

值得注意的是,在上述和过往重大违法违规案例中,上市公司董事长或实际控制人往往成为主要责任人员。并且,上市公司董事长或实际控制人主导或引发的违法违规行为影响了上市公司的发展,这不仅损害了投资者的利益,也污染危害了资本市场的生态环境。

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